Básicamente son las relaciones comerciales con otros países los factores que determinan el tipo de cambio, debido a que éste es relativo y se debe expresar al compararse contra una moneda de un país (por ejemplo, necesito 3 soles con 40 céntimos para adquirir un dólar). Los principales factores determinantes son: (a) Diferenciales en la inflación, la regla básica es que un país con inflación baja, normalmente experimentará un incremento en el valor de su moneda, pues el poder de compra de dicha moneda se incrementará en relación a otras. Es importante resaltar que en la mitad del siglo pasado, las economías con la menor inflación eran Suiza, además de Japón y Alemania, por su lado países como EEUU y Canadá también pudieron reducir su inflación pero años después a los anteriormente mencionados. Pero, los países con alta inflación, experimentaban como sus monedas se depreciaban en comparación a las demás naciones con quienes hacían transacciones comerciales, lo cual traía consigo también altas tasas de interés.
Otro de los factores son los (b) Diferenciales en las tasas de interés, es interesante resaltar que tanto la tasa de interés, junto a la inflación y los tipos de cambio están fuertemente vinculados. Haciendo maniobras sobre la tasa de interés, los bancos centrales pueden manipular la inflación y el tipo de cambio, luego, las alteraciones en la tasa de interés impactan sobre la inflación y el valor que pueda poseer dicha moneda. Entonces, altas tasas de interés sirven de bocadillo para los capitales extranjeros y hacen que el tipo de cambio aumente. La repercusión de las altas tasas de interés se atenúa si la inflación es mayor que ésta. Lo contrario también aplica: a una caída en la tasa de interés o bajas tasas de interés disminuirán el tipo de cambio.
También está el (c) déficit de cuenta corriente, La cuenta corriente o balance de operaciones de un país y sus aliados comerciales en operaciones de bienes, servicios, intereses y dividendos. Un déficit en la cuenta corriente representa el excesivo gasto comparado a como está ganando en sus vínculos comerciales, ante esto, se realizan préstamos de capital extranjero, como lo cual se puede sostener el déficit. Esto deja un escenario donde se consume más monedas que las generadas comercialmente y se ofrece más monedas que lo que la demanda externa solicita de dicha moneda. Entonces, la demasía de monedas reduce el valor de la moneda local, ocasionando en consecuencia, que los bienes y servicios se ofrezcan a un precio mucho más barato, generando también que las importaciones resulten más caras.
Otro factor importante es (d) la deuda pública, que son los préstamos generados por generación de proyectos públicos y debido a gastos del gobierno. Ocurre que los países con déficit y deudas no son los sitios favoritos para invertir. Esto es debido a que puede generarse más inflación. Ocurre también que los países imprimen más billetes para pagar su deuda, creando más inflación. Es necesario comprender que una fuerte deuda alejará a los inversores extranjeros, sabiendo que el calificativo de riesgo país es importante. Los inversionistas extranjeros rechazarán invertir en dicha moneda si el riesgo de default es grande.
(e) los términos de intercambio, es un indicador de precios de exportaciones e importaciones, está vinculado con la cuenta corriente y el balance de pago. Si las exportaciones son mayores a las importaciones, se dice que sus términos de intercambio son buenos y han mejorado de manera importante. Este incremento es significativo para los países exportadores y es beneficioso en términos de mejora de los ingresos por exportaciones, lo cual mejora la demanda de dicha moneda. Si las exportaciones registran una tasa menor al de las importaciones, el valor de la moneda decrecerá en comparación a sus aliados comerciales.
(f) Estabilidad política y performance económica, es indudable que todo inversionista buscará países con performance económica creciente, donde pueda invertir su dinero de manera confiable. Los países con dichas características serán los más favorecidos frente a aquellos donde existe mayor riesgo político y económico.
También es importante conocer el comportamiento de largo plazo del tipo de cambio para América Latina, siendo interesante entender que los shocks normalmente poseen efecto duradero. Entonces, los factores que afectan el tipo de cambio de largo plazo pueden ser el efecto Balassa-Samuelson o productividad parcial del poder adquisitivo o regla de los cinco ochos, que puede significar que los niveles de los precios al consumidor son más altos para los países más acomodados que para los pobres o que un modelo económico suponiendo que las tasas de productividad varían más por país en los sectores de bienes transables que en otros. Otros de los factores son: el gasto del gobierno, los términos de intercambio, la apertura comercial y los flujos de capital. Muchas veces también ejercen influencia los factores geográficos específicos.
El tipo de cambio de una moneda en la cual una cartera mantiene el grueso de sus inversiones determina el retorno real de dicha cartera. Una caída del tipo de cambio disminuirá el poder de compra de los ingresos y las ganancias de capital derivados de dichos retornos. Más aún, el tipo de cambio influye sobre otros factores tales como la tasa de interés, la inflación e inclusive las ganancias de capital de deuda doméstica. Mientras que los tipos de cambio son determinados por numerosos y complejos factores, los inversores deberían tener un entendimiento de cómo el valor de la moneda y los tipos de cambio juegan un rol importante en la tasa de retorno de sus inversiones.
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